可降解塑料是否还有发展前景？

中国可降解塑料拟在建项目中，有诸多项目选择延期或者取消。根据不完全统计，延期、取消或则搁浅的项目总规模超过千万吨，大部分为石油基可降解塑料项目，少量为生物基产品。

2024年3月，云南禄丰市人民政府终止了与云南美能新材料有限公司的“20万吨/年1,4-丁二醇（BDO）装置、30万吨/年可降解塑料PBAT装置项目”投资合作，原因是该项目未能按照双方协议约定完成前期相关工作，投资方经多次催促仍未履约.

金丹科技于2024年7月22日宣布将募投的年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目延期一年，原计划在2024年8月达到预定可使用状态，调整后达到预定可使用状态时间为2025年8月。主要原因是受外部环境影响，募投项目主要进口设备前期的采购进程晚于预期，影响了募投项目的实施进度。

海正生材的子公司海创达15万吨聚乳酸项目延期，该项目拆分两期进行，原计划2024年6月竣工，现一期7.5万吨延期至2025年3月前，二期7.5万吨延期至2026年9月前竣工。原因一是实际募集资金净额少于原拟投入募集资金金额，二是综合考虑近年宏观环境及市场环境等因素。

凯赛生物年产50万吨生物基戊二胺及90万吨生物基聚酰胺项目延期，原计划2024年12月31日达到预定可使用状态，调整后延期至2025年12月31日。

2023年6月28日，四川天华股份有限公司召开股东大会决议，同意终止年产6万吨生物可降解高分子新材料PBAT工业化示范项目。此前规划的此可降解塑料项目已列入泸州市“十四五”规划等，但最终因市场等因素取消。

2022年6月27日，联创股份公告拟终止年产6万吨生物可降解聚合物项目，原因是项目工艺路线复杂，产业化风险较大，且可降解塑料市场下游应用需求未被充分激发，市场不成熟，行业盈利状况不佳。

2023年6月，科碧恩叫停了年产10万吨聚乳酸项目，主要因为市场因素。

浙江联盛化学股份有限公司募投项目中的可降解新材料部分：包括年产 2.4 万吨 PBAT、0.3 万吨 PBS、0.3 万吨 PBT 等，公司在 2022 年底宣布将该募投项目延期 2 年至 2025 年实施。

二、可降解塑料行业竞争度加剧，盈利水平逐年降低

从2017年至2024年中国代表性可降解塑料产品的理论盈利水平，从盈利波动性来看，中国可降解塑料的盈利空间在13%至50%，其中最高盈利水平曾经一度达到55%，最低盈利水平为亏损15%。

从不同可降解塑料品种来看，其中PLA盈利空间相对稳定，2017年至2024年期间的主流利润空间在29%至55%，是计算的三种可降解塑料中盈利相对较高且稳定的品种。PLA被视作是真正可降解塑料产品，基于玉米发酵生产，并非利用石油基原料，所以PLA的行业关注度较高，无论在生产端还是消费端，都有一定的利好因素支撑，这也为保障利润水平提供了一定基础。

PBAT是目前在可降解塑料领域发展最快且规模最大的产品，基于BDO的下游产业链拓展，还有可降解塑料题材的加持，在过去数年中驱动PBAT产业快速增长。也正因如此，PBAT产业竞争环境恶化，其利润率逐年降低，2017年至2024年期间内，中国PBAT平均利润率空间在10%左右，2024年甚至出现了亏损15%的情况。

PBS利润率水平在过去数年中规中矩，平均利润空间在4%至44%，2024年利润率在23%左右，整体表现宽幅震荡。PBS产品行业景气度略高于PBAT，但也是基于石油基的新材料产品，整体表现不及PLA。

对于未来中国可降解塑料利润发展趋势，平头哥认为可能存在继续竞争且洗牌的趋势。一方面是对石油基可降解塑料是否真正具有环保属性的质疑，二是竞争态势加剧导致售价不断下调，压缩了利润空间。

图1中国主要可降解塑料过去数年理论利润率对比

三、中国可降解塑料行业还有前景吗？企业该如何战略布局？

可降解塑料本质为生物降解，目前明确的降解路径为堆肥降解，其中包括工业堆肥和家庭堆肥，即通过控制温度，实现被微生物分解转化为腐殖质等稳定有机物质的过程。

不过根据清华大学环境学院发布的信息来看，目前全球仅有少数几个国家存在大型工业堆肥装置，如美国、西班牙等，中国以及全球绝大多数国家，都没有适合大规模处理可降解塑料的工业堆肥设施，导致中国约有97%的可降解塑料无法被有效分解，直接进入自然环境的可降解塑料占比约3%，但只有不到0.01%可降解塑料进入真正可降解的环境，即工业堆肥与厌氧消化的发酵降解设施。

另外，关于可降解塑料分解后的物质也存在争议，美国堆肥协会从堆肥中监测出了高浓度的全氟和多氟烷基物质，这种物质对健康存在风险。即使中国建设大型堆肥设施处理可降解塑料，对其是否真正环保仍有诸多质疑。

那为什么中国仍有诸多政策在支持可降解塑料的发展？这可能是一个发展的过渡期。欧洲和美国是最先发展可降解塑料的国家，巴斯夫早在1998年就已经实现了PBAT的生产，欧洲早在20实际90年代初就有诸多石油基可降解塑料的生产。但是目前来看，他们已经过渡到生物基材料，以及可降解材料的解决方案领域，已不再盲目扩大可降解塑料的生产规模，并且对可降解塑料持有谨慎的态度。

可降解塑料是否还有发展前景？规范可降级塑料生产、回收及检测机制，特别是加大可降解塑料的回收分解机制，让生产企业承担起回收和分解的职责，是有望驱动可降解塑料继续发展的关键。生产企业应重视可降解材料领域的解决方案，而不是一味扩大产能规模，适度发展可能更好。