PVB利润分析

一、什么是PVB？

PVB全称是聚乙烯醇缩丁醛，是聚乙烯醇和丁醛在酸催化下缩合的产物。PVB具有优异的透明度、良好的溶解性、良好的耐光性、耐水性、耐热性、耐寒性和成膜性。它包含的官能团可以进行各种反应，如乙酰基的皂化、羟基的乙酰化和磺化。PVB对玻璃和金属等材料具有很高的附着力，被广泛应用于夹层安全玻璃、粘合剂、陶瓷纸、铝箔、电气材料、玻璃纤维制品、织物处理剂等领域，成为不可或缺的合成树脂材料。

二、过去几年PVB利润率变化如何？

计算了过去数年PVB的理论利润率变化，从2018年至2024年期间内PVB的理论利润率来看，大部分时间处于相对较高的水平，仅有2022年部分时间内利润较差。2018年至2024年期间内，PVB树脂的理论平均利润率在24%左右，PVB胶片的理论平均利润率在34%左右，预计2024年树脂和胶片的理论利润率在29%和44%左右。

纵观过去数年的利润率变化，中国PVB整体盈利性较好，要高于传统石化行业的利润率水平，这也是很多企业关注PVB的原因。

三、哪些是影响PVB成本的主要因素？

根据对行业主流成本构成，按照原料、公用工程及其他成本，其中原料主要包括PVA、正丁醛、盐酸、烧碱；公用工程主要包括水、电、蒸汽；而其他成本包括人工、折旧、污水处理、维修及监测等。按照2024年行业平均情况，粗略测算得到成本构成结果，其中原料成本占到79%左右，是PVB最大的成本构成，其次是公用工程，约占到13%的成本构成。

可变成本的构成中，主要包括PVA、正丁醛、烧碱和盐酸。其中PVA的单耗是0.773左右，正丁醛的单耗在0.425左右，盐酸的单耗在0.116左右，液碱的单耗在0.122左右。按照2024年这4个原料的华东市场均价，粗略测算得到四种原料对于PVB的成本构成，其中PVA占比最大在72%左右，是影响PVB成本变化的最大可变成本。而正丁醛仅占到不足27%，盐酸和烧碱占比最少，不足1%。

从PVB的整体成本构成来看，PVA是最大的PVB成本影响因素，整体占到最大成本的57%及以上。PVA的价格波动对于PVB的成本将会带来直接的影响，从而影响到其利润变化。

目前中国化工企业纷纷选择精细化、高端化产品，但是目前很多精细化工品的市场需求发展缓慢，无法与供应端形成有效匹配，从而影响了利润率水平，未来的好产品不一定是现在的好产品。而中国PVB产业已经发展了多年，产业竞争有序，这也导致了PVB盈利空间稳定，比目前的很多大宗化学品和一些精细化学品的利润率都高。PVB的高透特性，有望逐步扩大其应用范围，形成消费市场增长，从而进一步支撑PVB的利润空间，有条件的企业可以关注。

来源：化工平头哥