MMA市场趋势分析

为什么世界化工巨头都在放弃MMA市场？中国MMA竞争环境将受到怎样的影响？

一、全球MMA产能主要分布在亚洲

根据平头哥统计数据显示，截至2024年中旬，全球MMA生产能力接近600万吨/年，主要分布在亚洲、美洲、欧洲及中东地区。其中亚洲产能总计接近400万吨/年，是全球最大的MMA生产基地，占到全球总产能的66%及以上。

从全球产能分布来看，亚洲是MMA的主要竞争市场，主要集中在东北亚。此次可乐丽降低MMA产能，也主要集中在亚洲市场。亚洲的MMA，其主要消费市场也集中在亚洲，这造成了当地竞争环境的恶化，这也是可乐丽降低MMA产能的主要考虑之一。

二、全球产能保持高速增长，亚洲增长明显

2020年三菱就率先放弃了英国MMA市场，可乐丽降低了在东北亚市场的竞争，主要原因可能是来自MMA全球供应端的快速增长。根据平头哥统计数据显示，截至2023年底，全球MMA产量接近400万吨/年，预计至2030年全球MMA产量将会突破500万吨/年，从2023年至2030年期间，全球MMA产量预计保持4%速度快速增长，这必然带来更为严峻的市场竞争环境。

对于国际化工企业来说，对于全球市场进行预判并做出相应决策，是降低其自身竞争风险的关键方法。

三、不同工艺竞争明显，传统工艺盈利空间在降低

根据统计数据显示，截至2023年底，全球MMA生产装置中，ACH法产能占比达到64%，是应用最多的MMA生产方式。其次是C4法，约占到总产能的32%左右。从这一点上可以看看到，全球MMA生产工艺维度的竞争，多集中在ACH法。

ACH法全称为丙酮氰醇法，是MMA最早工业化的生产工艺，该工艺以丙烯腈的副产物氢氰酸为原料，在碱性催化剂（二乙胺）的作用下生成丙酮氰醇，生成的丙酮氰醇与硫酸发生反应，生成甲基丙烯酰胺硫酸盐，再经水解后与甲醇发生酯化反应，生成MMA粗品以及酸性含水混合物。粗MMA经精馏制得MMA产品，未反应的甲醇经回收后循环利用，反应后的残液进入回收工段回收硫酸氢铵。企业之所以多选择采用ACH法，更多在于与自身丙烯腈副产氢氰酸配套，也在一定程度上能够降低生产成本。

根据过去5年不同工艺的MMA生产成本对比，其中氢氰酸按照副产物无成本计算，ACH法成本较C4法和改进的ACH法偏高，整体不及C4法成本。如果按照氢氰酸6300元/吨计算，ACH法成本要明显偏高，竞争力不及其他的生产工艺。

从下图中可以看到以下几点：

第一，过去几年中ACH法MMA竞争力在逐步降低，已无法充分发挥副产氢氰酸的成本优势，这主要在于丙酮成本始终居高不下。

第二，全球ACH法MMA产能占比最大，产品同质化前提下，市场大多围绕成本的竞争，这也导致部分企业无法承受竞争压力，选择退出市场。

第三，C4法与ACH法成本差距十分明显，并且两者的基础原料市场影响因素存在明显差异。在新能源汽车行业的影响下，MTBE未来弱势波动概率较大，也同时加大了C4的成本始终处于低位的预期。

也正是由于成本方面的竞争未来依旧白热化，导致部分企业做出了撤退决策。

四、下游替代品竞争越发激烈，PMMA消费增速在降低

根据调查，MMA下游超过56%作为PMMA生产，是MMA的最大下游领域。另外，还可以作为丙烯酸乳液、塑料加工助剂、丙烯酸酯等产品的基础原料，但是消费占比较小。因此，决定MMA消费支撑的关键要素在于PMMA。

根据相关数据了解到，中国PMMA消费量从2017年至2023年均增长率仅有2.3%，从2021年开始逐步萎缩，至2023年已经降低至38万吨左右。造成PMMA消费量逐步萎缩的原因，一是同质化产品十分严重，二是在于替代品竞争加速。

中国的PMMA产能从无到有，目前已超过50万吨/年。但中国PMMA产品的同质化率较高，根据相关信息了解到，PMMA产品的同质化率达到80%及以上，产品更多集中在中低端产品，光学级及其他高端类产品产出比例不高。此外中国PMMA发展主要是集中在最近几年内，在这很短的时间内产品的同质化竞争已经比较激烈，这也给产业带来更多的伤害，目前年度开工率不足55%，生产企业利润率不高。

此外，最近几年中国新材料领域快速发展，很多新材料实现了工业化突破，部分新材料实现了对PMMA的替代。目前可以在部分领域替代PMMA的产品有：MS树脂、COC、PC、COP、PETG、PCTG、TAC、POE、碳纤维复合材料等。替代品的快速发展，也成为了PMMA消费规模萎缩的原因之一。

全球MMA产业竞争环境加剧、消费市场萎缩，带来的整体盈利性的下降，或将持续较长的时间。可乐丽作为全球化工代表性企业，对于核心业务的战略性调整，是企业对于未来市场竞争的提前预判。对于中国相关企业来说，需要做好长远期战略规划，做好竞争持续加剧的准备。