中国高端基础油消费量将持续增长？

根据汽车协会统计的数据显示，2023年国内豪华车（含国产与进口）销量再创新高，同比增长19.7%至501.7万辆。从2020年开始，中国高端汽车的保有量在不断增长，预计未来中国高端汽车的保有量占比将会从13%左右提升至接近20%的份额。

图1中国汽车及高端汽车保有量预测（单位：亿辆）

高端汽车保有量的提升，虽然较多来自新能源高端汽车的增长，但仍然有较大一部分来自高端燃料汽车的增长。燃油汽车对于化工品的消耗，一方面来自高端聚合物产品生产的汽车塑料部件，另一部分还来自对于日常保养用润滑油的消耗，需要用到四（Ⅳ）类和五（Ⅴ）类润滑油，这些会对高端基础油产生潜在的消费预期。

根据相关资料显示，润滑油基础油是指通过石油炼制、煤制费托合成及植物油脂提取等方式，生产的油类化合物，下游可以作为润滑油的基础原料，行业内俗称润滑油基础油。基础油可以分为I类、Ⅱ类、Ⅲ类、Ⅳ类、Ⅴ类、工业白油、再生油、橡胶油和其他的油类物质，下游不仅可以应用在普通润滑油及高端润滑油领域中，还被广泛应用在橡胶制品的填充油、轮胎的填充油、SBS填充油、橡胶鞋材的填充油中。在行业内，Ⅳ类、Ⅴ类基础油被称为是高端基础油，被应用在高端汽车的润滑油中。

IV类基础油PAO，全称为聚-α烯烃，是由乙烯经聚合反应制成α烯烃，再进一步经聚合及氢化而制成。PAO具有良好的粘温性能和低温流动性，是配制高档、专用润滑油较为理想的基础油。它是最常用的合成润滑油基础油，使用范围最广泛，主要应用到高档的车用油的调和过程中。V类基础油是指其他基础油以外的所有基础油都归为V类基础油。IV类和V类基础油制成的润滑油产品，一般被我们认为是品质比较高的机油产品，主要用于调和高档的车用润滑油。

图2四类和五类基础油产业链图

根据调查，中国PAO生产企业有6家左右，总计生产规模超过7万吨/年，年供应量约2万吨左右。五类基础油生产企业有数十家，总计生产规模超过13万吨/年，年供应量超过3万吨。过去几年，由于技术和品牌的发展限制，四类和五类基础油供应规模整体变化不大。

考虑到一定的进口量计算，中国四类基础油消费总量约在5万吨左右，五类基础油消费总量约在4万吨左右，两者总计消费量在9万吨左右。可以看到，中国高端基础油进口依存度相对较高。但是需要特别说明的是，目前生产企业闲置产能较大，主要是进口产品与国际润滑油品牌形成合作关系，导致国产资源在龙头润滑油品牌中的应用不高，从而限制了国内装置开工率的提升。

二、四类和五类基础油的主要消费市场有哪些？

根据了解，中国四类基础油中，分为低粘度和高粘度的不同类型，其中低粘度主要应用在车用油、空气压缩机油等合成润滑油产品上，是中国主要的消费类型，也是目前生产企业主要的生产类型，约占到总消费量的54%及以上，低粘的PAO主要是指的黏度指数在2、4、6、8的产品。

高粘度的PAO基础油是指黏度在40、100及以上黏度的PAO，主要被应用在工业齿轮油、润滑脂、轴承油及其他的领域中，约占到中国PAO基础油的24%以上，是第二大生产类型。另外，还有中粘度的PAO，是指黏度在10、20和25的PAO产品，主要应用在要求不高的齿轮油领域以及其他的领域中，约占到总消费量的22%左右。

图3中国四类基础油下游应用占比

中国五类基础油下游领域较为分散，主要用于内燃机油，占比约在63%左右，如高端汽车的润滑油领域。另外，在金属加工用油、液压机器用油中也会使用五类基础油，但是整体占比不大。总体而言，五类基础油下游消费领域十分广泛，并且也存在其他基础油的替代，对于机器的寿命延长和用油减少，都有一定的良性作用。

图4中国五类基础油下游应用占比

未来中国四类和五类基础油的消费仍将增长，其中高端汽车领域的消费带动增速约在2%以上，风电领域的消费增速带动在5%以上。

在风电领域中，根据国家统计局数据显示，2023年全国风力发电量8090亿千瓦时，同比增12.3%，预计2023-2025年国内风电总新增装机年复合增速为16%。风电领域中的用油主要集中在高粘度润滑油，其中粘度指数在40、100及以上黏度的PAO是消费主力，随着风电领域未来持续的快速增长，将会带动对高粘度PAO的消费规模增加。

另外，在文章开头部分中提到，中国高端汽车未来会持续增长，这将带动高端润滑油的消费增长。特别是对润滑剂的使用性能、运行可靠性、使用寿命、可生物降解性、低或无毒害性等方面的要求越来越高，在润滑油节能环保、寿命延长的要求下，有望驱动高端润滑油的消费规模增长，其中包括自身消费市场的拓展和对中低端油的替代。汽车领域中对于高端基础油的消费驱动将会出现2%左右的速度增长。